中評社香港2月20日電／香港星島日報今天發表社評說，美國聯邦儲備局宣布提高貼現率，市場視為美國政府正式開始“扭緊水喉”，在時間上首當其衝的亞太區股市紛紛下挫，恒生指數急跌五百多點，跌破二萬點收市。究竟市場是否“反應過敏”，視乎美國政府“扭緊水喉”的力度輕重。
社評指出，聯儲局今次提高的，並非基準利率，而是向銀行放貸的貼現率。一般情況下，銀行會在同業之間拆借資金作短期周轉，除非難以從同業借到錢，才會動聯儲局腦筋，原因是求助聯儲局融資會暴露銀行財困，不得不找這最後的靠山，而聯儲局收取的息口也會較高，這可視為阻嚇銀行經營不善的“懲罰”。
金融海嘯發生後，美國整個金融體系面臨瓦解危機，出現社會大蕭條的陰影。聯儲局推出五花八門的“穩金融”措施，當中包括大幅調低貼現率和延長還款期，幫助銀行周轉，以免主要金融機構倒閉對經濟產生致命連鎖反應。
連串“士急馬行田”的應急措施，大家知道非長久之計，政府退市是遲早的事，以免資金氾濫引發資產泡沫和刺激通脹，問題只是甚麼才是適當的退市時候而已
銀行融資減倚賴聯儲局
聯儲局今次提高貼現率及縮短還款期，由二十八天回復隔夜還錢，顯示有信心銀行體系基本上穩定下來，可以減少對這些應急措施的倚賴，因而放心發出退市訊息。至於實際行動，則仍然非常謹慎，被形容為“嬰兒小步”，只是把貼現率提升四分一厘。
在金融海嘯發生前，聯儲局貼現率正常比基準利率高一厘。今次提高貼現率後，兩者的息差仍只是半厘，顯示仍未達到完全“正常化”的階段，聯儲局在聲明中表示需要一段時間評估進一步擴闊息差，顯示並非急急“扭緊水喉”。
早在上星期，聯儲局已經放出提高貼現率的風聲，以減輕市場震盪。主席伯南克在向國會提交的文件中，表明“不久”就會稍為擴闊兩者的息差。今次正式宣布提高貼現率的聲明，也表明相信不會影響個人或商業借貸。實際上，毋須聯儲局提高貼現率，銀行都已經千方百計擺脫聯儲局的援助，以免在薪酬花紅和經營安排綁手綁腳。
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