樓價急促上漲，嚴重戕害民生，威脅社會穩定，因此自去年起，中央已先後推出國十條和新國十條遏抑樓價，企圖以強硬的行政措施如住房限價令及住屋限購令，強行將樓價打壓下去。可是，房地產興衰卻與地方政府財政有千絲萬縷的關係，地產泡沫爆破，勢必拖垮地方政府，因此無論中央如何雷厲風行打壓樓市，地方政府都虛與委蛇，上有政策、下有對策，力挺下去。結果，在連番調控下，內地樓市至今仍然居高不下。
今年四月，調查顯示全國七十個大中城市新建商品住宅價格，八成繼續上升。在無計可施下，中央唯一的撒手鐧，便只能不斷收緊銀根，但結果就是地產行業積貨愈來愈多，現已達致史無前例的高水平。根據《羊城晚報》的報道，今年首季，滬深兩市一百三十六家上市地產公司合共持有的存貨金額高達九千八百六十五億元，較去年同期激增四成。單是消化這批存貸，周期已需二十六個月，還未計非上市的部分，可見情況之嚴重。
另一方個，地產泡沫還未爆破，地方政府財政已是岌岌可危，債務危機逐漸浮現。路透社最近報道，大陸各地方政府潛在的貸款違約金額，約為二萬至三萬億元，中央財政部、發改委和中銀監正在聯手處理，希望速戰速決，為地方債務拆彈，否則隨時會演變成為中國式的次按危機。
地方政府債務危機，完全是過去三年地方政府瘋狂投資和銀行放寬信貸的結果。以人民銀行公布的去年底貸款餘額達四十八萬億元估算，地方融資平台的貸款額占約三成，規模高達十四萬億元。如今在中央的緊縮政策下，銀行追數不果，勢必成為壞賬。
總括而言，中國的房地產泡沫已經形成，在銀根緊收下，風險正不斷增加。沒有人知道泡沫何時爆破，而爆破前資產價格極可能會繼續上升，因為內地地方政府和發展商負隅頑抗，不斷以高息吸納資金續命，一旦個別企業不支，便會出現資金鏈斷裂，形成骨牌效應；經濟硬著陸的可能性愈來愈大。 |
