另一方面，聯儲局以擴大資產負債表規模不斷購入國債，政府期內的財赤卻有增無減，只會迫使美國不斷發行新國債，以新債舊債，循環不息，結果“虛擬資本”不斷膨脹。目前美國的國債水平已達上限十四萬億美元的水平，為GDP的百分之九十六點五，而截至去年底，全球政府合共借貸六十七萬億美元，其中日本借了十二萬億美元，歐盟則借了十六萬億美元，希臘、意大利和比利時的國債均超過GD P的百分之一百，遠遠超越國際公認的安全線，即GDP的百分之六十。
可是，通過創造“虛擬資本”，負債對美國來說，卻是一本萬利的生意。只要美國採用弱美元政策，便可不動分文，一方面以美元換取新興國家提供的大量經濟資源和商品，另一方面則通過貶值變相削減債務，向全球輸出通脹。
目前，全球的焦點都集中在希臘的債務危機上。如果希臘的緊縮政策不獲國會通過，歐盟提供的一千一百億歐羅援助便會橫生枝節，而即使希臘再獲援助，未來違約的機會仍然存在，因而觸發的主權國家債務違約危機的可能性愈來愈高，屆時引發的金融動盪，絕不在雷曼破產之下。
對香港而言，美國會否繼續QE下去，也舉足輕重，因為自二○○八年底以來，流入本港的資金高達一萬二千億港元，期內房地產價格和港股持續上升，一旦撤資，對樓市和港股的衝擊非同小可。隨QE2接近尾聲，港股已率先回落，樓市在政府復建居屋政策下則露見頂象，資金一旦大量撤走，銀行同業拆息回升，樓市的調整幅度，恐怕會大幅增加。 |
