讓消費支出擺脫束縛的另一種更加激進的手段，是重啟利率改革進程。對利率的嚴格管控，已使得實際存款增長減速，迫使普通百姓尋求通過其他風險更大的方式，為自己的財富保值，這反過來又會抑制消費，因為個人凈財富已變得更不穩定。
為了既推動增長、又不加劇通脹，中國政策制定者或許也會有意改善資本配置狀況，側重效率更高的私營部門。
在企業層面，由於信貸獲取方面的失衡，長期以來資本配置效率較低。大型國有企業擁有影響力，可以獲得更為優惠的利率和貸款條件。而提供著中國80%的就業崗位、貢獻了60%國內生產總值(GDP)的私營企業，卻缺乏獲取廉價銀行信貸的談判能力。
有跡象表明，旨在優化貸款結構的舉措正在產生某些效果。中國人民銀行(PBoC)的數據顯示，小企業和中型企業未償還貸款總額，去年分別同比增長29.3%和17.8%，增幅遠高於大型企業。政府還針對農村信用合作社指定了差異化的準備金要求，並公佈了中小企業以定向募集方式發行債券的試行方案。
文章稱，由於中國各銀行投放了大量信貸以刺激經濟增長，自2008年1月以來，M2貨幣供應量已擴大了87%，這導致通貨膨脹居高不下，而糧食供應問題和大宗商品價格上漲也加劇了通脹。
鑒於政府擔心通脹問題可能影響社會穩定，我們認為政策制定者不會傾向於再次投放大量信貸，不過一旦認為通脹已得到控制，將有較大的放鬆貨幣政策的餘地。
一些官員表示，他們可能會訴諸於某種形式的“定向寬鬆”，即下半年會繼續保持審慎的貨幣政策，不過涉及廉價住房、農村發展和中小企業的項目，會提供優惠的信貸條件。
文章最後稱，政府繼續鼓勵具有重要社會意義的基礎設施建設，這將支撐對建築與建材的需求，而購買力的提升將推動居民消費。 |
