糟糕的是，“就像攢錢買房子，總是趕不上借錢買房子一樣，因為攢錢的速度太慢，而房價上漲太快，不如早點兒貸款買房。”李才元說，中國外匯儲備面臨的問題，就如同一個辛苦打工掙錢想買房的人，好不容易銀子攢差不多了，可發現這些錢可能要縮水，從前想買的東西似乎還是買不起。
外匯管理局對外匯投資方向的解釋很實際：黃金、白銀等貴金屬和石油、鐵礦石等國際大宗商品價格波動較大，市場容量相對有限，交易和收儲成本較高。雖然外匯儲備投資組合中已包含與之相關的投資，但把錢都投到實物資源中“風險太大”。
這正如一些市場人士的說法，把中國巨額外匯儲備都投到這些商品市場上，就是“大象掉到澡盆里”，只能大幅推高該商品價格，反而不利於中國經濟和我國居民消費。
客觀地看，以石油為例，2008年之後紐約原油期貨價格從每桶147美元，一路暴跌到33美元，然後又再度反彈到接近120美元，前一陣又下跌到80美元以下，這種劇烈的起伏，定價權完全掌握在各類浸淫市場多年的金融寡頭手里，壓根兒不是中國這個“門外漢”能夠控制的。過去幾年，有幾家參與國際石油金融衍生品交易的中國企業，都為自己的“輕敵”付出了幾十億美元的巨額損失。
相對而言，將外匯儲備投資於能定期收取利息的美國債券，應當算相對穩妥的辦法。 |
