另一方面，與美國2007年房價泡沫不同，中國一直對個人房貸有嚴格限制。美國房價泡沫的起因是銀行不斷降低個人房貸的門檻，最後乾脆取消了首付款要求，甚至連月供都可以推遲交納，結果滋生了大量“次級貸款”。但是，中國的房價泡沫並非買房者過度運用金融杠桿進行投機的結果。
可以說，中國的高房價既是泡沫又非泡沫。說它泡沫，是因為嚴重偏離了普通公眾的購買能力；說它並非泡沫，是因為全社會做為一個整體有合理的支付能力來承受目前的房價。
出現上述悖論的原因並不復雜：中國房價泡沫，並非典型的金融泡沫，它不過是社會收入分配嚴重失衡的集中體現而已。
文章稱，目前中國的基尼系數已達0.5左右，超過貧富分化最嚴重時期的美國。更重要的是，中國存在大量的灰色收入，而灰色收入又偏好於投資相對於股市更為省心的房地產。根據王小魯的研究，中國2008年灰色收入即高達5.4萬億。灰色收入與房地產的關聯，從大量落馬貪官案件上得到一再證實。
因此，中國房價問題的根源，不在於房子太少，而在於分配嚴重不公：太少的人手中集中了太多的房產。這集中表現為高空置率。按照國際一般標準，房屋空置率在5%－10%之間為合理區域。雖然中國政府未能公佈空置率數據，但謝國忠估計為25%-30%。《第一財經日報》曾報道有四類房產空置率高達40%左右，其中包括郊區的高檔住房、投資性住房、商住兩用樓盤和無產權房。央視發布的調查顯示，中國660個城市有高達6540萬套住宅電表連續6個月讀數為零，這表示全國有高達6540萬套空置房。雖然有關部門事後否認這一數據的準確性，但空置率高當是不爭的事實。
文章最後表示，理解了中國高房價是收入分配嚴重失衡的結果，就不難明白房價調控為何如此艱難。解決中國高房價問題，必須從調節收入分配結構入手：第一，要限制政府部門的權力，從根子上遏制腐敗。在存在大量空置房的情況下，政府以大躍進的方式推進“保障房”，將導致嚴重的社會資源浪費。正確的做法是嚴厲打擊腐敗，將沒收的貪官房產進行公開拍賣，然後以拍賣收入去投資保障房；第二，要通過減稅、打破央企壟斷等方式還利於民；第三，要開徵遺產稅，縮小收入差距。顯然，解決中國中產階級的“房事”，路漫漫其修遠兮。 |
