自1998年貨幣政策轉向以間接調控為主後，央行針對存款準備金率的調整高達40次，公開市場操作更是高達近千次。而作為貨幣價格調整主要工具之一的利率，1998年至今調整僅為20次。
2月18日，央行決定再次下調存款準備金率，從2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
此次下調將釋放流動性約4000億元，結合去年12月5日的存款準備金率下調，連續兩次下調，已經成為2012年貨幣政策相對寬鬆的標誌之一，亦已構成我國宏觀目標從2011年“控通脹”轉向2012年“穩增長”的主要貨幣工具之一。
當然，我們必須承認，下調存款準備金率可以相對增加貨幣供應量，從而為“穩增長”增加一定的擴張動能。但是，我們同樣必須承認，下調存款準備金率的作用僅限於“宏觀總量”，而起不到“微觀質量”的作用。也就是說，下調存款準備金率所形成相對擴張的信貸規模，這部分由此相對增加的信貸供應量，因缺乏貨幣價格層面的信號，導致銀行和企業均難以基於財務成本進行評估。從而信貸規模相對增加的結果，仍將以大中型企業受益為主，而很難流到急需資金的小微企業。
貨幣政策對“調數量”的痴迷，是1998年央行取消帶有計劃經濟特征的貸款規模控制後，執行以間接調控為主貨幣政策的主要特征。當然，貨幣政策的數量工具，除存款準備金率外，還包括央行正回購、逆回購和再貸款等公開市場操作。
近15年以來，我國貨幣政策對“調數量”較為重視，對“調價格”較為忽視，我們可以通過粗略統計得出：自1998年貨幣政策轉向以間接調控為主後，央行針對存款準備金率的調整高達40次，公開市場操作更是高達近千次。而同期央行對價格工具使用的頻率和力度，則明顯要少很多，以作為貨幣價格調整主要工具之一的利率為例，1998年至今調整僅為20次。 |
