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| 中國股市過去十年表現不佳 |
中評社香港5月3日電／英國《金融時報》5月3日載文《中國股市為何不漲？》，摘要如下：
當中國的證券監管機構在周末期間公布新股發行新規時，它試圖終結中國股市過去十年中表現不佳的局面。
21世紀最強的經濟增長神話沒能造就一次絕佳的投資良機。儘管中國的國內生產總值(GDP)迅速增長，但中國股票市場的發展卻步履維艱。之所以會有這樣的反差，部分原因在於中國的首次公開發行(IPO)體制。在該體制下時常會出現新股定價過高的狀況，從而有利於上市公司以及它們的承銷商。而那些在交易首日買入新股的投資者則會出現虧損，如此一來，中國的廣大普通投資者也就漸漸對股市失去了信心。
4月28日公布的改革內容包括加大上市前的信息披露力度，並讓機構更多地參與定價環節。這些舉措應該能為賭場一般的中國股市帶來更大的穩定性。6個月前受命出任中國證監會(CSRC)主席的改革派人士郭樹清還試圖抑制內幕交易。然而，他要與這樣一個矛盾作鬥爭：在GDP高速增長的同時，與之相伴的往往卻是股市回報率的低迷。這種現象是整個新興市場的共性，尤以中國的情況最為典型。財經評論員葉檀指出：“在市場上獲利的主要是融資者，而不是投資者。絕大部分投資者都無法從市場上獲利。”
如果中國的GDP是一款能夠購買的證券產品，它將帶來豐厚的回報。2000年至2011年期間，中國的年度經濟產值增長了近四倍，這會使它成為世界上最超值的投資產品之一。但GDP不是一種證券。上證綜指(Shanghai Composite Index)，一種名副其實的投資品，它的表現就要遜色許多。該指數在過去十年間上漲約46%，勉強與通脹水平同步。中國的經濟增長如此之快而股市表現卻如此乏力，這種狀況究竟是如何造成的？
首先要指出，中國並沒有偏離正常的軌道。GDP對於理解經濟表現有著至關重要的意義，但對股市回報率而言，GDP的預測作用就要大打折扣了。正如佛羅裡達大學(University of Florida)的傑伊•裡特(Jay Ritter)及其他經濟學家所指出的，GDP與股市表現之間並不存在一種穩定的關係。 |
