巴菲特經常說，他要尋找的是偉大的企業。偉大的企業，一是非常賺錢，二是能夠長期持續地非常賺錢，用專業一點的術語表達就是，具有超額盈利能力，而這種超額盈利能力關鍵來自於企業的持續競爭優勢。
巴菲特1999年曾說：“對於投資來說，關鍵不是確定某個產業對社會的影響力有多大，或者這個產業將會增長多少，而是要確定任何所選擇的一家企業的競爭優勢，而且更重要的是確定這種優勢的持續性。”
市場經濟下，競爭如此激烈，憑什麼可以保持競爭優勢長期持續呢？
巴菲特的回答是：偉大的企業必須有偉大的護城河，一種是低成本，一種是大品牌。
一、偉大的企業必須有偉大的護城河
巴菲特2007年指出，關鍵在於護城河：“一家真正稱得上偉大的企業，必須擁有一條能夠持久不衰的‘護城河’，從而保護企業享有很高的投入資本收益率。市場經濟的競爭機制導致競爭對手們必定持續不斷地攻擊任何一家收益率很高的企業‘城堡’。因此，企業要想持續不斷地取得成功，至關重要的是要擁有一個讓競爭對手非常畏懼的難以攻克的競爭堡壘，回顧整個商業歷史，很多企業只是像‘羅馬焰火筒’一樣輝煌一時，它們的護城河事實證明虛弱得不堪一擊，對手很快就輕鬆跨越。”
巴菲特如此概括：“在商業世界，我努力尋找被無法攻破的護城河所保護的經濟城堡。”
事實上，巴菲特通過長期投資經驗形成的對持續競爭優勢的看法與著名競爭優勢研究專家哈佛商學院教授邁克爾.波特十分相似。
2000年4月伯克希爾股東大會上，巴菲特回答問題時說：“我對波特非常了解，我很明白我們的想法是相似的。他在書中寫道，長期的可持續競爭優勢是任何企業經營的核心，而這一點我們所想的完全相同。這正是投資的關鍵所在。理解這一點的最佳途徑是研究分析那些已經取得長期的可持續競爭優勢的企業。”。
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