業內人士認為私募債二級市場價格波動有限
首批私募債上周結束發行，機構認購熱情高於預期。在私募債一級市場發行火熱的同時，各機構對私募債在二級市場的投資機會也充滿期待。業內人士指出，發行人較好的資質和財務透明度，以及高收益率對應的風險補償，極大地保障了私募債的償付風險；私募債在二級市場的投資風險預計將低於此前市場預期。
潛在配置需求旺盛
首批中小企業私募債受到市場追捧。以蘇州華東鍍膜玻璃有限公司5000萬元中小企業私募債券為例，消息人士透露，蘇州本地的商業銀行和券商對本期私募債的配置熱情均較熱烈。
業內人士指出，由於中小企業私募債雖然主要面向規模相對較小的企業，但對於發行人的資質門檻仍然有較高要求。在發行人信息披露較為透明，各類投資者對發行人對企業經營狀況、財務狀況均會進行更深入研判的背景下，私募債較高的收益率激發了各類機構旺盛的投資需求，也將會有效刺激私募債在二級市場上交易的活躍度。
近期價格波動有限
對於私募債在發行後的交易，此前一些業內人士認為，受制於企業規模、經營風險等方面的約束，私募債在發行結束後的掛牌交易，或面臨高於以往普通信用債的風險，發行人經營和財務等方面的變化，可能放大私募債在二級市場的價格波動。不過，多數機構的觀點認為，私募債的信用風險不應過分誇大。
國泰君安交易員胡達表示，私募債的場內交易，短期內應該還難以看到較大的價格波動。“私募債能夠發行成功就表明市場對發行人有較高的認可，類似山東海龍債那樣的極端事件，預計會極少出現。”而對於私募債單只發行額度往往都較小、發行後交易流通性可能不佳的市場觀點，該人士指出，隨著市場容量的積累，私募債的流動性將會大幅改善。
招商證券分析師彭文靜也指出，私募債在發行後的交易中，雖然在質押拆借資金和流動性兩方面可能存在一些短板，但整體上與目前債券市場上現有的中低評級信用債仍較類似。雖然不能完全排除在發行人償付意願、企業實際經營狀況等方面的違約風險，但投資者仍可以將其當作普通的信用債券進行對待，預計其價格波動不會過分放大。
不過，穩健型投資機構認為，私募債在二級市場的價格波動整體上仍會高於以往傳統的信用債產品，就具體投資策略而言，對於不同個券的投資收益和風險的把握，投資者也應區別對待。 |
