中評社香港8月17日電／如果說希臘是歐債危機的起點，那麼多數人都相信，德國才是歐債危機的終點。正因為如此，8月16日，希臘總理薩馬拉斯到訪德國，並與總理默克爾會晤，似乎讓市場看到了更多希望。
《國際金融報》報道，但實際情況並非如此。總部位於紐約的Graham Fisher公司總經理Josh Rosner表示，德國和希臘其實是債務危機中的一對“難兄難弟”，希臘看似歐債危機的“發起者”，而實際上，德國才是歐債危機最大也是最後的“麻煩”。
Josh Rosner的理由是，在大家看來是“避風港”的德國國債即將遭到減持潮，因為德國銀行業的風險敞口最大。據他透露，目前黑市已經開始在拋售德國國債，“這最終將導致德國銀行和企業負債纍纍，必須自救，最後勢必會走上意大利和西班牙的老路。”
德國國債最危險
當世界和歐元區都認為德國是希臘等債務國家的最終救世主時，往往會將德國國債視為最佳避險工具。但實際並非如此。投資者眼中的“避風港”實際上風險敞口最大，因為德國銀行正處於深度的結構萎靡狀態。德國銀行業的健康程度甚至不如意大利、西班牙以及歐盟許多其他成員國的銀行，其杠桿率、借貸率已經達到了雷曼兄弟破產之前的2倍。
“德國不是一個安全的避風港，在未來6至18個月之內，投資者減持德國國債的風潮即將來臨。”Josh Rosner通過視頻會議的方式錶達了自己對德國前景的擔憂。他指出，有一些潛在事件可能觸發德國債券危機，比如，希臘決定退出歐元區；歐元區宣佈實現經濟、金融和政治一體化的消息，以及歐洲央行宣佈對債務進行貨幣化，也就是大量印刷歐元時，市場會因過度恐慌而拋售德國債券。
德國最終要自救銀行業。“在我看來，這一次歐債危機不是由邊緣國家過度開支造成的，而是他們過度借貸並揮霍借貸資金導致的。德國、比利時和法國這些所謂的核心國家的大銀行向希臘等邊緣國家主要銀行無節制放貸，最終釀造了慘劇，歸根結底，這次的主權債務危機是由銀行業危機引發的。”Josh Rosner認為，表面上看，國際債權人是在救助希臘等國家，實際上這些救助方案解救的是德國銀行和企業，一旦投資者逃離德國，那麼最終將由該國納稅人救助本國負債纍纍的銀行業。
德國目前的國債收益率主要是由其經濟基本面支撐，近期數據顯示，德國的基本面正在走下坡路，而該國所欠的債務佔GDP的比例高達80%。如果該國國債收益率大幅上漲，短期內就會出現流動性危機，德國勢必會走上意大利和西班牙的老路。Josh Rosner在近期的一份研究報告中指出，黑市已經開始在拋售所持有的德國國債，很多歐洲國家的中央銀行也在逐步減持德國國債，他們轉而把資金用來儲備英鎊、澳元、瑞典克朗、挪威克朗以及新加坡元，還有一些投資者更傾向於購買高收益的公司債券，比如寧願購買荷蘭短期票據，也不買德國國債。 |
