的確，通行費收入的任何一點變化，都會引起高速公路業上市公司業績的反應。因為通行費收入是上市公司收入的生命線。2012年中報顯示，有不少上市公司通行費收入占總收入比重達到90%以上。
興業證券發布的研究報告認為，受《重大節假日免收小型客車通行費實施方案》政策的影響，高速公路行業上市公司收入會相應降低2%～3%左右，利潤下降1%～2%左右。運營公路中小汽車占比越高的公司所受影響越大，如贛粵高速、中原高速、深高速、寧滬高速等。
去年6月份，由國家發改委、交通部等五部委牽頭，利用一年的時間來清理整頓公路收費不規範問題，包括收費到期仍在收費以及收費過高等問題。
本刊記者發現，為期一年的清理整頓也給高速公路業上市公司業績帶來影響。根據中報，19家上市公司有12家利潤同期出現了下滑。
多家上市公司在業績報告中提及依賴通行費收入以及公路經營期限到期後的風險，並表示要多元化經營。
《中國經濟周刊》發現，目前大多數的高速公路上市公司中“多元化”經營為委托理財以及委托貸款，還有部分參股金融機構。
“說我們暴利，其實只依靠通行費的收入在還完銀行貸款之後，還需要很長的時間才能收回投資，沒有辦法。”上述上市公司人士表示。
從專項清理整頓再到節假日免收通行費，監管層改革高速公路收費的方向似乎漸次清晰，但未來高速公路的發展以及民眾關心的收費問題，到底沿著何種路徑改革？
從上市公司的業績報告中容易發現，雖然公司負債率高企，但仍會投入大量資金來修建新的路段。
分析認為，由於高速公路收費期限的限制，對於上市公司來說，期限到期之後，必須有新的收入來源來支撐業績，而目前高速公路業上市公司的其他收入幾乎沒有，仍主要依靠通行費收入，並進入“暴利收費—擴建—高負債—暴利收費—擴建……”的循環圈。
東興證券的分析報告建議，應適當放緩公路投資，一方面可以使行業整體財務壓力減輕，另一方面新建路段對已有公路的分流壓力也可以減輕。
國家行政學院教授張孝德在接受《中國經濟周刊》採訪時表示，高速公路從改革的趨勢來看，還是應該完全取消收費。公路收入的問題必須納入中央財政和地方財政掛鈎解決。比如加大養路費收入的轉移支付等。公路的運行成本可以通過加大養路費對這一塊兒的支持比例來覆蓋，此前大部分養路費用在新建公路上了。
“上市公司是全體股東的，國家能說取消收費就取消嗎？除非你買斷。”在上述高速公路業上市公司人士看來，未來實施完全取消收費有難度。同時，由於高速公路建設需要投資的資金量大，而且回收成本需要的時間長，亦很難引進民營資本，改變目前的建設模式。
“我們已經按照去年的清理整頓，把清理結果報到了上級交通主管部門，專項清理的結論還沒有公布，我們也不知道未來國家對高速公路收費的政策導向是什麼樣的。”郭生輝告訴記者。 |
