財政吃緊
穩增長“藥方”已經開出，那麼各地地方政府又能給出多少實際的財政支持呢？
“現在各個地方財政壓力很大，從融資能力上看，地方債務高企已經限制了地方政府大規模投資。”廣發證券發展研究中心宏觀經濟分析師陳果在接受記者採訪時表示，以貴州省出台的3萬億元投資規劃來分析，地方政府雄心勃勃的大規模投資計劃或許並不現實。
陳果告訴記者一組數據：2011年貴州省財政總收入預計為2367.17億元，未來5年平均增速大約為45%，財政支出增速的過去5年均值為25%。假設貴州的3萬億元投資項目在前兩年規模最大，且前兩年分別為7500億元（否則對經濟拉動的作用有限），後三年分別再投資5000億元。
陳果表示，在不考慮貴州地方初始債務、僅以2012年為初始投資期的情況下，且給予貴州50%的財政支出節流，此次3萬億元的刺激計劃前兩年，將給貴州新增1萬億元的債務，這就需要通過融資彌補財政赤字。而貴州省2011年的GDP總共為5700億元，債務占全年GDP的比重接近1.8倍！
上述的計算方法對於四川的3.67萬億投資，依然適用。鑒於大規模投資可能帶來的財政壓力，四川省社科院經濟研究所所長郭正模也表示出了同樣的擔憂。
“就像菜館事先印好的菜單一樣，四川省只是公布了這樣的一個投資計劃，但如果要所有的‘菜’ 真正都在2013年上完，恐怕並不現實。”郭正模認為，現在萬億投資實際很大程度上並沒有下游的消費需求支持，這也將會導致鋼鐵、水泥等行業的產能過剩問題愈發嚴重。郭正模稱，由於地方財政壓力巨大，本次四川公布的3.67萬億元投資，如果能夠按期完成1／2、甚至1／3的規模，就已經“非常不錯了”。
9月13日，在銀川舉行的中阿經貿論壇上，財政部財政科學研究所所長賈康表示，在目前經濟壓力下行之下，多個地方短期出台的“穩增長”措施，將需要地方性融資發揮作用，地方的隱性負債必然會出現上漲。雖然地方政府目前還不太可能成為“小希臘”，但是地方債務偏高問題依然不可掉以輕心。目前，中國已經積累了10.7萬億元的地方債存量，而上半年中國GDP增長率為7.8%，所以債務存量也要控制低於7%的增長率，這樣地方債務問題的風險才不會擴大。
“中央的態度是，對於年度8000億元的財政赤字不做調整。”賈康認為，近期發改委密集批覆了多個地方的投資項目，但中央已經不會再向地方提供財力支持，這就需要地方政府找到融資手段來加快投資項目建設。
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