就在今年2月，家得寶、Comcast和TJX Cos等123家美股上市公司宣布股票回購計劃。自2009年以來，標普500指數成分股公司已經花費2萬億美元回購股票，而同期標普500指數上漲超過3倍。數據顯示，去年前10個月，標普500指數成分股公司回購股票和支付股息的金額占到了總利潤的95%。種種跡象顯示，股指衝高與公司股票回購計劃有關係。
2013年美國股市出現“回購潮”，僅一年時間，標準普爾500指數中的500家成分股公司共回購了4453億美元。到了2014年，標普500指數成分股公司用於股票回購計劃的總額達到5533億美元，較2013年增加16.3%，其中27.96%來自科技公司。
因為身處牛市，股價相比於2012年出現了很大的漲幅，因而股票回購的價格較前一年要高約25%。並且股票回購數量大於股票發行數量，每股盈利上升。分析師認為，大企業的股票回購是美國牛市得以持續的重要推動力，高盛將其稱之為“惟一最大的股票需求來源”。
如今，雖然美聯儲加息預期升溫，股票價格也越來越貴，許多分析師預計，融資成本的攀升將不會打斷這波股票回購潮。然而，事實恰恰相反，加息並不妨礙美國上市公司的股票回購熱情。
有分析認為，回購熱潮2015年進一步升溫。數據顯示，今年第一季度所有在美上市公司待完成及已完成股票回購的規模達1797億美元，較去年同期的1242億美元增長近45%。高盛預計，2015年美國上市公司的股票淨回購額將達到4500億美元。蘋果公司首席執行官庫克曾表示，“之所以增加股票回購，是因為蘋果股價被嚴重低估，蘋果公司前景是光明的。”
據紐約Voya投資管理公司的計算，今年標普500指數成分股回購的每股淨利潤將提高2%左右，而回購減少了流通股數量。通用電氣近日表示，計劃回購高達500億美元的股票，創下緊隨蘋果公司900億美元回購案的史上第二大規模股票回購案。受該消息提振，在紐交所午盤交易時段，通用電氣股價大漲約9%至金融危機以來的最高水平。
Voya投資管理公司多元資產策略及解決方案首席投資官Paul Zemsky稱，“公司管理層喜歡這樣做，股票回購操作有利可圖，而且成本也較低。”不過，就在公司回購股票的同時，公司的盈利卻正在下滑。彭博社調查的分析師預計，今年第一季度和第二季度，標普500指數成分股公司的平均利潤率將下降3.2%。
分析師預測，在美聯儲開始加息後，那些借錢回購股票的公司可能不得不花費更多的資金。然而，即使經歷數輪加息，企業借錢回購可能仍有利可圖。總體說來，根據收益率計算，標普500成分企業在進行回購後的12個月內可以賺回回購資金的近6%。而信用狀況良好的公司目前平均借貸成本為2.9%。鑒於上述情況，在未來一段時間通過發債來回購公司股票的做法可能是大企業的首選。
一些企業似乎做好了先於美聯儲行動的決定。據美國證券行業和金融市場協會數據，今年第一季度投資級別的企業債發售額增加87%至3456億美元，而上年同期為1850億美元，這表明在整個緊縮周期企業仍會繼續回購股票。
其實，上市公司回購股票在許多國家都曾經受到嚴格限制。1982年，美國首先放寬了對公司回購股票的限制，日本和德國也先後與1994年和1998年分別放寬了對公司回購股票的限制。
那麼在股市泡沫不斷增加的當下，美國為什麼不限制上市公司回購股票？中國政法大學教授、中國人民大學重陽金融研究院高級研究員朱偉一認為，公司回購股票如今已成為美上市企業的一項大業務，尤其是那些能夠左右政壇監管者的大公司如蘋果、微軟和富國銀行都很熱衷，從當前局勢看，要想通過立法或監管限制公司回購股票已是難乎其難。除非股市泡沫對經濟和就業造成嚴重打擊，否則美國監管者不會阻止企業的股票回購行為。
如今美股市值翻倍，已經與GDP增長嚴重不匹配，泡沫隨時都可能破裂。按照股神巴菲特的觀點，股市是否存在泡沫，最好的單一指標就是股市總市值與GDP的比率。一旦這一比率超過100%，普通股行情就需要警惕了。而根據統計，目前美國股市市值占GDP總值的比重已高達125.2%。
2000年美國股市總市值占其GDP比重高達183%，隨之而來的便是美國股市互聯網泡沫的破滅。而在2007年，房地產泡沫與信貸泡沫爆發之際，美國總市值占GDP比重為135%。到了2009年3月，當時美國股市總市值與GDP比率僅為73%。然而在2013年，雖然大企業盈利下滑，但美股還是上漲了30%以上，總市值占GDP比例再次超過100%，當時利用貸款投資股市的資金達到4450億美元，是有史以來最高值。可見，信貸泡沫危機已經顯現。然而，總部位於紐約的對衝基金公司Omega Advisors 的副董事長Steven Einhorn近日卻表示，已經持續了6年的美國牛市至少還會再持續兩年。
創新企業難上市
專家表示，退市企業增多，上市企業減少，歸根結底還是創新企業不足所致。布魯金斯學會的研究顯示，創業公司1978年占到美國企業總數的15%，而2011年僅為8%。
1997年之所以有最多的上市企業，是因為互聯網繁榮時期的推動。“那是一段神奇的時期，如果你能創辦一家公司，並在公司名字後面加上.com，就能一夜暴富。”負責研究威爾遜5000指數的鮑勃·韋德（Bob Waid）表示。
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