全球債務問題已經到了不得不嚴格管理的時刻了。自雷曼兄弟公司2008年倒閉、全球陷入金融危機後，全球債務量增加了57萬億美元，2014年總量甚至突破199萬億美元，幾乎是全球GDP的2.5倍。
聯合國貿發會議全球化和發展戰略司司長理查德·柯索爾－懷特（Richard Kozul－Wright）在接受《國際金融報》記者專訪時表示，“未來幾年要減少這些債務可謂困難重重，特別是在經濟增長停滯、利率開始上升、出口疲弱以及大宗商品價格持續崩潰的背景下，減輕債務負擔的壓力特別大。”
近幾年來，大量貸款舉債已經是全球性問題，經濟復甦顯得蹣跚不前，使得高負債成為大威脅。許多國家信貸增速明顯超過GDP，且兩者之間的差距還在不斷擴大。這種信貸擴張給市場注入了大量的流動性，尤其對於新興市場而言，它們在金融危機初期成為拉動全球經濟增長的引擎，但當信用擴張走到了盡頭，就會出現史無前例的商品過剩和“空城鬼域”，以及被許多人認為的世界上最危險的信貸泡沫。
新興經濟體債務飈升
“此前，大多數人都在擔心歐元區債務違約危機，殊不知，新興市場也出現了許多負債累累的公司，它們面臨的危機更勝於歐元區。”懷特先生表示，發展中國家的公司債已經超過18萬億美元，如果算上外匯風險，估計已經超過了20萬億美元。如此大的風險敞口，不由讓人聯想到了拉美地區20世紀80年代以及亞洲 20世紀90年代面臨金融危機時的情況。
根據國際金融研究所（IIF）最新發布的數據，新興市場債務總規模在2015年初估計已經達到 58.6萬億美元。其中，亞洲地區經濟體債務規模增速顯著。數據顯示，中國內地及中國香港地區、印度、印度尼西亞、馬來西亞、新加坡、韓國和泰國的信貸規模加在一起超過了拉美、歐洲新興市場和中東三大地區的信貸總和。
IIF對18個發展中市場跟蹤數據庫顯示，新興市場債務自2009年以來已增加28萬億美元。同期全球債務飈升了50萬億美元，目前總規模超過240萬億美元，相當於2015年初世界經濟總產值的320%。
“如果真的存在金融危機的可能性，那麼這一次肯定會超過以往任何時候的破壞力。”懷特先生警告稱。目前更糟糕的是，私營部門的違約風險將會拖累公共部門的資產負債表。
一些國家從經濟面出發，會選擇逐步開放金融市場並允許外資行和資產管理公司迅速拋售債務，但這樣做也無濟於事。如果再出現貨幣貶值，其結果可能慘不忍睹。比如，烏克蘭就走過這條道路，私營部門的損失損害了公共部門利益，而隨著市場恐慌情緒的蔓延，問題急速向海外延伸，政府不得不通過救助債權人來防止國家經濟崩潰。
值得注意的一點是，負債的政府或多或少比私營債權人更加脆弱。因為主權債務借貸人不會尋求破產法的保護來延遲和重組債務支付。同時，這些債權人不可能用非商業性的公共資產來賠償未支付的債務。當政府無力償還債務時，惟一的解決方法就是進行直接談判，但是，現存的債務重組體系是低效、零散和有失公正的。
當主權借貸人無力償還債務後，往往會出現低效或無限期延後的困境。此時，各國政府根本不太願意承認其缺乏償債能力，因為一旦承認，就會出現資金加速外流、金融恐慌以及經濟危機。同時，私營部門債權人因害怕被債務減記，常常會推遲解決問題，以期能扭虧為盈。然而，當最終不得不面臨現實時，危機已嚴重，措施也很倉皇。此時的救助往往集中支持那些不負責任的借貸人，並不是促進經濟復甦。
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