不過，即便融資渠道有保證，煤企的利息負擔也急劇增加。同煤集團2015年合併利潤表顯示，營業成本項下利息開支從2014年的308.14萬元增加到了2015年的3173.98萬元，翻了超10倍。同煤集團承認，利息開支大幅增加正是因為融資規模擴大所致。
分析人士指出，儘管政府願意出面“兜底”，但相比債務規模，350億元效力有限。
根據華創證券近日發布的研報，七家煤企存量債券規模共計2232億元左右，一年需支付利息127億元。
事實上，就在上述《煤炭供給側結構性改革實施意見》發布幾天後，晉煤集團的債券“16晉煤債01”完成發行，票面利率高達6.80%，遠高於當日同類5年期AAA級企業債3.68%的收益率，溢價超300個基點。
在晉煤集團發債不久前，山西煤企在公開市場密集出現了兩起債務違約事件。
4月6日，中煤集團子公司山西華昱宣布，一筆6.38億元的短期融資券違約。4月8日，安泰集團發布公告稱，截至當日累計債務逾期3.9億元。
在此情況下，部分企業開始改變經營模式，從行業下游尋求資金補充。
位於太原的一位煤炭電商負責人表示，“有的民營煤企就比較靈活，現在開始積極將自己的業務鏈往下游延伸，自己送煤去下游企業。”
“以前煤礦都是坐等客戶自動上門採購，現在仍然有大批煤礦還是這樣，寧願不賣出煤炭，也不願意探索新模式”，這位負責人表示，“現在煤企幾乎全部都有資金問題，但只有個別是在探索融資渠道，而且基本都是民企，國企的日子畢竟好過一些，有政府支持”。
李錦表示，在現金流惡化的情況下，山西提供350億元增信擔保是不得已而為之。目前來看，山西煤企借新債還舊債的情況已經比較普遍，但這只是將矛盾往後推移，將來可能產生大麻煩。山西省政府應當將具體煤企、煤礦分類，堅持“一企一策”，對一些“僵屍煤礦”不應繼續輸血，而應採取破產重組的方式解決其債務問題。
來源：新京報 |
