中評社北京8月12日電／今年的高溢價併購重組愈演愈烈。需要注意的是，超高溢價的收購可能存在部分公司大股東“左手倒右手”的資本運作遊戲，加大了股票的投資風險，建議投資者尤其是中小投資者對此加強警惕
繼2015年併購重組熱潮之後，今年的高溢價併購重組愈演愈烈。截至8月11日收盤，今年以來滬深兩市共發布了2000多條併購重組相關公告。而公司溢價率超過1000%的約165家，其中有約9家上市公司併購重組資產的溢價率超過100倍。
北京師範大學經濟與工商管理學院教授李銳表示，在退市制度等相關政策沒有完善之前，部分上市公司會通過併購重組來盤活股票；而超高溢價的收購可能存在部分公司大股東“左手倒右手”的資本運作遊戲，加大了投資風險，建議投資者尤其是中小投資者加強警惕。
統計顯示，包括完美世界、新文化、電光科技等在內的9家上市公司的溢價率超百倍。其中，完美世界以412倍的溢價率位列第一。
對於高達412倍的溢價率，完美世界相關負責人表示，增值率高主要原因是標的公司主營業務為網絡遊戲，經營過程中主要是人力資本投入，同時運營中的優質遊戲產品未在賬面資產中體現，賬面資產不能全面真實反映企業的真實價值；另外，標的公司優秀的團隊、豐富的行業經驗、廣受市場歡迎的遊戲產品也將會給企業帶來溢價。
也有上市公司因百倍溢價被疑“注水”。重組預案顯示，新文化擬以發行股份及支付現金方式購買千足文化100%股權，交易總價為21.6億元。截至去年底，千足文化的賬面淨資產僅為1428.49萬元，這也就意味著，新文化在收購千足文化的過程中給出了超過150倍的預估增值率。
值得關注的是，2014年千足文化的淨利潤虧損263.87萬元。而在2015年，該公司剛剛扭虧為盈，實現淨利潤2011.93萬元。此外，千足文化在2014年資產負債率為118.3%，2015年雖有所下降，但依然高達89.5%。而在2014年末，千足文化的淨資產還是負數，為－692.25萬元。
雖然高溢價併購重組的數量逐漸增多，但高溢價併購重組失敗的案例也相應增加。例如，深天地A在8月8日宣告重組失敗。深天地擬收購的友德醫科技和贏醫通曾在短期內實現盈利快速增長，估值水漲船高。收購預案顯示，友德醫100%股權預估值約為21.05億元，預估增值率為2421.17%；贏醫通100%股權預估值約為35.19億元，預估增值率達22546%。對此，深交所也兩次問詢深天地。
“儘管監管部門多次對高溢價併購重組的問詢函、監管函頻繁增加，但問題頻發與股市運行機制不健全等有直接關係，建議監管部門加強監管和改革力度。”李銳說。
（來源：經濟日報） |
