清理“釘子戶”
無論對大小券商而言，過去瘋狂拉項目、盲目申報IPO企業占位的投行思維已經不適用當前的監管風格。
12月8日，證監會發行監管部發布兩則發行監管問答，對首次公開發行股票申請的反饋回復時間、中止審查、恢復審查、終止審查及預先披露等有關規定進行了修訂。其中，明確表示，發行人更換律師事務所、會計師事務所、資產評估機構無需中止審查，發行人中止審查事項消失後，發行人及中介機構應當在5個工作日內提交恢復審查申請；不屬於監管問答規定的中止審查情形的，中國證監會在本監管問答發布之日起10個工作日內予以恢復審查。
這一政策打擊的正是，面對嚴苛的過會率準備不充分而想“避風頭”，以及一些靠更換中介機構中止審查賴在隊伍裡的擬上市企業。據記者統計，目前IPO排隊企業中，中止審查的有63家，由已受理變為中止審查的有5家，更多的擬上市企業是在已反饋階段變更為中止審查。
也正因為如此，常態化的發審節奏面前，不少企業打了退堂鼓。經濟觀察報記者從一家券商處獲悉，該券商近期就有一家保薦的企業主動打電話要求暫緩上會，以暫避風頭。
一位資深投行人士表示，除了近期過會率降低，企業出現上述行為還緣於兩個原因：首先由於前期新股發行速度並不快，很多企業和券商便抱著邊排隊、邊更新材料的心理提前準備，新股發行速度加快，時間就顯得比較緊；其次，在審核過程中反饋的要求核查事項多，或者要求取得的外部文件多，時間周期較長。
這也是一部分投行工作的短板。比如說招股書，上述中介機構合夥人舉例道，海外上市，從中介機構進場就開始寫，在國內快申報的時候再趕著寫，如果一開始就寫，分成相應的專題去做專門的討論，那就有計劃、有時間把工作做得好一些。“臨時抱佛腳，要交材料了才這裡抄一點，那裡抄一點，怎麼趕得及”。“老拖著變成‘釘子戶’現在不行了。證監會要求，要麼撤回材料，要麼就上會審核”。胡欣表示，這對於項目組的工作節奏影響太大了，報中止的一般都是有問題的，解決不了，要麼換券商，要麼就得恢復審查，相當於直接槍斃這個項目。併購被否，有二次上會過的；IPO被否，很少見過有二次上會的。 |
