貸款利率並軌對金融機構和實體經濟而言都是有著深遠影響的大事。對企業和個人而言，一旦央行不再公布貸款基準利率，並建議銀行參考LPR對貸款利率定價，這不僅涉及以後向銀行申請新的貸款時定價標準會有改變，也意味著餘額近百萬億的存量貸款或面臨著利率重新定價。
亦有觀點質疑，LPR若參考市場利率波動，是否會造成波動幅度大幅增加，反而不利於貸款利率的適度穩定性。對此，魯政委認為，從市場利率的波動情況看，3個月以上的中長期利率的波動性相對較小，銀行做貸款定價時，可參考利率互換的方法，選擇一個季度內1年期NCD利率變動的均值做LPR的定價參考，這樣貸款利率可以兼顧一定的靈活度和穩定性。
“貸款利率並軌初期，存量貸款合同不適合‘一刀切’地切換。”明明稱，初期可考慮分品種、分期限分步推進存量貸款合同的切換。從貸款品種看，最好先調整企業貸款，因為企業貸款規模相對集中，企業接受度更高；一段時間後再調整居民貸款尤其是住房按揭貸款。從貸款期限看，可考慮先調整短期貸款，如一年期以內的消費貸款，再調整長期貸款。
在穩增長的政策目標下，此時推動貸款利率並軌也有著“降息”的考量。中泰證券銀行業首席分析師戴志峰認為，淡化貸款基準利率，引入LPR與金融市場利率掛鈎，並通過降低逆回購、MLF等政策利率的方式引導LPR降低，相當於變相降息。對存量合同而言，企業貸款由於期限短，會很快受益於降息；但住房按揭合同由於期限長，預計利率並軌後的貸款定價政策要進行結構性控制，究竟是否會很快受益於降息則要進一步觀察。
“市場化價格形成機制是個緩慢的過程，LPR改革初期預計會有一定的價格指導，本質還是變相降息。”戴志峰稱。
華泰證券首席宏觀研究員李超也預計，央行下半年會通過利率市場化改革的方式推進降息，即通過同步降低逆回購、MLF政策利率10～15個基點的方式引導LPR利率降低。因此，儘管存量合同由固定利率改為浮動利率，仍可有效保護消費者和企業利益。
基準利率與市場利率的並軌看似簡單，但需要在其他配套制度的完善下才可水到渠成。魯政委認為，金融管理部門在推進利率並軌的進程中要“不忘初心”：一方面，貸款定價要更靈活地反映銀行的資金成本，避免出現大規模的存貸款基差錯配，否則會增加銀行風險管控的壓力；另一方面，逐步構建基於新的貸款定價基準的利率風險對衝工具，使得金融機構和企業可以有效地管理利率風險。 |
