數據顯示，截至7月底，新興市場國家央行總計實施24次加息，加息幅度為1725個基點，這一水平遠低於2022年的92次加息頻次、7425個基點的規模。
從目前態勢來看，以印尼、墨西哥、南非、印度和波蘭為代表的多數新興市場國家央行將保持基準利率穩定，並擇機在美聯儲放棄持續加息或暗示後續降息預期之後提前進入降息進程。與此同時，以巴西、智利為代表的部分新興經濟體在加息抑制通脹領域明顯領先於發達經濟體周期，一定程度上與美聯儲的貨幣周期形成了代差，進一步進入了降息刺激經濟的周期。
此外，惠譽貨幣政策走向地理分布指數也顯示，在全球39家主要央行中，近期處在加息與降息狀態的新興市場國家央行比例大幅下降，而在發達市場國家中，這一比例仍處於高位。
南北分歧影響正在顯現
展望後續發展，貝萊德、摩根大通、瑞銀等全球主要投資機構對於下半年新興市場的利率下調前景保持樂觀態度，認為新興市場在降低通脹方面取得了較大進展，預計降息和保持寬鬆環境的情況將持續發展。尤其是在美聯儲開啟緊縮周期前就已經加息的相關國家央行，將有更大的降息空間。
如今，發達經濟體與新興經濟體之間的貨幣政策走向分歧帶來的影響正在顯現。首先，這將帶來新興經濟體與發達經濟體增長的分化。未來一段時期，發達市場央行將持續維持高利率水平、限制需求以冷卻通脹，而新興市場央行將開啟新一輪降息周期。由於全球重新開放，預計未來新興經濟體的增長動能將明顯優於發達經濟體，更為強勁的增長也可能會對新興市場貨幣匯率形成更為有效的支撐。部分投資機構認為，新興市場今年的經濟增長將顯著超過發達市場，並在2024年保持相對較快的增長。
與此同時，這一分歧正在影響國際投資者對於發達經濟體資產和新興市場資產的預期與策略。在當前發達經濟體資產估值顯著過高，而新興市場資產估值明顯偏低的背景下，新興市場更快的經濟增長將為投資者帶來機會。更為明顯的分歧體現在債券投資領域。投資者在美國國債曲線熊市中看到了上半年新興市場債券的良好表現，相較於投資發達經濟體國債普遍受損的情況，無論是投資新興市場主權債務指數還是投資級債券、高收益債券或者企業債券，投資者都較年初有了不同程度的收益。部分投資者認為，發達經濟體和新興經濟體的貨幣政策分歧意味著下半年新興市場本地債券的表現或將繼續跑贏以美元計價的債券。
來源：經濟日報 作者：蔣華棟
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