中評社北京6月27日電／據大公報報導，近來隨著日圓大幅貶值，人們對日本債務問題及日本經濟的擔憂也與日俱增。日本曾經致力基建，尤其當日本經濟泡沫破滅的時候，日本政府通過拉動基建等逆周期政策，讓日本經濟回穩。本文通過分析日本長期低迷下的政策應對的得失，尤其在基建投資方面的得失，看看是否有值得借鑒之處，他山之石可以攻玉。
日圓大幅貶值的直接原因是日本沒有跟隨美國收緊貨幣。隨著日本國債的下跌，日本央行反而宣布繼續無限量撒錢，以購買日本國債期貨的交割券，引發了人們對日本經濟及日本債務危機的擔憂。事實上，日本政府的債務規模確實令人擔憂，安倍經濟學等刺激政策也未能改變日本的經濟結構，創建一種新增長模式。這說明通過政府舉債大搞基建的方式並不能改變經濟增長模式，反而陷入到債務泥潭之中。
當然，日本政府的巨額債務主要是內債，而且日本還是全球最大的債權國，擁有全球排名僅次於中國的外匯儲備，故發生債務危機的可能性不大。日圓在經過一段時間的大幅貶值之後，也有望回穩。但冰凍三尺非一日之寒，日本如果只是一味期望貶值來增加出口，期望通脹來刺激消費，終究不是上策。政府支出應該更多用在年輕人身上，而非總是應付眼下的問題或增加基建投資。
日本早期的基建投資應該是非常有效的，對日本經濟的高增長起到了積極的作用。例如，1964年10月1日東京奧運會前夕新幹線開始通車營運，第一條路線是連接東京、名古屋和大阪之間的東海道新幹線。這條路線也是全世界第一條投入商業營運的高速鐵路系統。每年約有2億人次乘坐，其運輸量占日本鐵路30%、營業收入占45%。
如今，城際高鐵在中國被歸為新基建，可見日本的“新基建”要比中國早四十多年。但基建投資普遍存在“邊際效用遞減”的現象，即效益高的項目先建，後建的項目一般投入產出比下降。例如，城投平台投入資本回報率（ROIC）的中位數已經從2011年的3.1%降至2020年的1.3%。 |
