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中評月刊：中國股票市場始於籌資成於投資

http://www.CRNTT.com   2024-07-29 00:02:14

股票市場的定位從籌資轉為投資，需要從投資者的角度設計和建設股票市場，讓投資者在股票市場的投資中獲得應有的回報，並進而推動更多的資金通過股票市場的直接融資配置到經濟運行中去。股票市場的定位從籌資轉向投資，還有一個重要的理由和條件，那就是隨著社會財富規模的增大以及房地產市場的最新變化，股票市場將成為人們財富管理的最重要的平台，如果這個平台不能提供適當的投資回報，對於經濟的發展、消費的增長，以及民眾生活信心的維護，是極為不利的。 　　定位於投資的股票市場，就是要以投資者為中心，圍繞著投資者的利益來設計、組織、運行和監管，就是要讓投資者的合法權益能夠得到有效保護，損害投資者合法權益的行為和主體必須得到有效懲處。衹有讓投資者賺錢，才能讓投資者掏錢，這是股票投資市場的硬道理。 　　2.股票市場是一個有機整體，從籌資市場到投資市場的轉變勢必是一場系統性的脫胎換骨 　　以籌資為主的股票市場轉向以投資為主並以投資成就籌資的股票市場，整個市場的各項設計、組織運行和監管都需要作出相應的調整和改變。股票市場是統一的有機整體，發行、上市、交易、登記過戶、清結算、支付等各個環節和活動，上市公司等發行者、投資者、各類產品提供者、監管者、證券公司、投資管理公司、投資顧問與咨詢機構、基金銷售機構、會計師等服務機構等各類角色，市場監管、信息披露、交易產品、交易方式、技術支持、人員隊伍、簿記與核算、各項基礎設施等各個方面，相互之間都有可能存在著關聯和互動，任何一個制度、一項措施都有可能會產生牽一髪而動全身的影響。因此，股票市場的轉型與改革，需要有系統的觀念。 　　一個高質量的股票市場應當具有如下特性：市場參與者具有自主性，市場活動具有自願性，市場整體安全、流通、透明、公平競爭和公正合理，所有這些都需要有對應的內在協調的法律制度、監管制度、交易清算制度、金融中介體系、投資服務制度以及相應的技術保障和基礎設施等等作為保障。 　　關於股票市場的制度和規範，上述各個環節和活動、各類主體、各個方面都存在著這樣或那樣的多種選擇。單獨就一件事情和一個問題來看，通常不存在排他的唯一可取方案，而是幾種不同的選擇都可能是合理可行的。有必要根據我國股票市場的具體情況選擇符合股票市場一般原理和原則要求，同時又適合中國國情的制度規範及其具體模式、具體形式乃至具體內容。然而，這種選擇的自由度並不等於選擇的隨意性。在很多情況下，市場某一方面或某一個環節的一項制度或一種規範在事實上決定了並被決定於其它某些方面或某些環節的規範或制度。衹有市場各個方面、各個環節上的制度規範達到協調與和諧，共同構成一個統一的有機整體，市場建設才有可能取得預期的效果。

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