中評社北京12月17日電／這一年發行節奏和審核趨勢的快速切換讓投行有點“不適應”
晚上十點，位於北京CBD商圈某大型投行的辦公室內依舊燈火通明。這一年來，從事首次公開發行（IPO）業務的李文，每天晚上加班到九、十點鐘已經是常態，而他的很多同事更是經常加班到凌晨一兩點。A股發行速度之快史無前例，各家券商的儲備項目消耗迅速，投行之間競爭異常激烈，中信、中信建投、海通、廣發中金之類的大券商亦是如此。
同一時間，上海某小型券商非註冊保薦代表人劉峰卻在向朋友吐槽，“不好幹，想跳槽轉型”。對劉峰來說，很多項目都集中在大券商手裡，小券商的首發項目仍然不多。尤其是，過會率驟降的背景下，小券商項目質量和大券商比還有一定差距，“若被否了那過去一兩年心血就白費了，傷不起”。劉峰身邊的很多同事朋友已經不再做投行，選擇了去（擬）上市公司或者去做投資。
對於做慣了IPO的投行人士來說，這一年發行節奏和審核趨勢的快速切換讓他們有點“不適應”，劉峰所在的這類小券商尤其如此。今年截至12月14日，IPO首發企業425家，接近去年和前年的兩倍，融資金額2198億元，比過去兩年均高出近700億元。但這樣的勢頭出現了微妙的變化，最近IPO過會率從80%以上驟降至不足60%。
一名從業十多年的資深投行人士明顯感覺到了今年大、小平台之間的變化。“未來趨勢肯定是朝這個方向走，明後年會更加明顯，大券商會有優勢。”據其分析，IPO發行速度一直持續這麼快的話，未來也會出現發不出去的情況，未來的項目主要還是向大券商方向上去集中，更考驗的是銷售和定價的能力。再加上上市公司的融資越來越難，不論是定增還是發債，大券商都更具有優勢。
保代的選擇
9月13日這一天，讓來自於北京某大型券商的胡欣記憶猶新。那一天的發審委會上，“最慘券商”和“最慘保代”的消息在投行圈裡炸開了鍋。7家上發審會的企業中4家被否，其中有3家公司的保薦機構均為招商證券，這三家中有兩家的簽字保代均為80後吳茂林，這是吳茂林在2014年取得保薦代表人資格後首次簽字的兩個項目。胡欣無法想象這得有多“心塞”。 |
