中評社北京12月20日電／據中國證券報報道，中央經濟工作會議提出“穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕”。預計2022年我國貨幣政策不會出現跟隨式收緊，也難有大幅寬鬆。貨幣調控將在穩健基調下偏鬆調節，並更多地運用結構性工具，為支持實體經濟提供精准導向。在政策偏鬆背景下，社會融資與貨幣供給增速有望邊際改善。
貨幣政策仍將“以我為主”
從我國面臨的內外部環境分析，2022年我國貨幣調控不會出現跟隨式收緊，也難有大幅寬鬆。
我國央行仍將堅持“以我為主”，不會跟隨其他經濟體收緊貨幣調控。一是我國在率先控制疫情蔓延的背景下，經濟復甦領先於全球主要經濟體，我國央行貨幣調控退出寬鬆、回歸常態化的節奏也相應較早，因此不需要跟隨即將到來的全球政策收緊潮而再次收緊；二是當前國內依然面臨經濟下行壓力，且PPI上漲壓力將在2022年逐步趨於緩解，貨幣環境收緊既不適宜、也無必要；三是信用方面將進行邊際寬鬆，也需要流動性環境的配合。
同時，貨幣環境難有大幅寬鬆。一是從貨幣政策與經濟增長的關係來看，國內經濟增速下行並非由於流動性偏緊導致，因此通過放鬆貨幣環境來穩增長的效果也並不佳。二是從防風險的角度來看，國內物價上漲壓力仍存，此時貨幣環境不宜大幅放鬆。三是從中美兩國貨幣政策的聯動性看，雖然我國央行堅持“以我為主”的貨幣調控操作基調，但在美聯儲明確收緊貨幣政策並可能連續加息的背景下，我國央行貨幣環境大幅寬鬆的政策空間並不大。如果我國央行大幅寬鬆，可能加大資金持續外流和人民幣匯率大幅貶值壓力。四是從近期央行政策操作風格來看，即使在疫情期間流動性出現缺口時，貨幣政策都沒有貿然採取大幅寬鬆措施，在常態化下則更不會。
貨幣調控穩健基調和結構特征不變
2022年貨幣調控將在穩健基調下進行偏鬆調節。日前舉行的中央經濟工作會議提出“穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕”，並依然強調加大對“小微企業、科技創新、綠色發展”的支持。這表明，一方面貨幣政策的穩健基調沒有改變，2021年央行兩次降准就是“靈活適度”的體現；另一方面貨幣政策的結構性特征也沒有改變。預計2022年，貨幣調控穩健基調下仍有向鬆調整的空間，央行將繼續採用MLF、OMO等多種常規工具調節中短期流動性，並綜合利用全面或定向降准等操作加強跨周期和逆周期調節。並且，類似對衝式操作不應看作全面寬鬆，其效果也不宜被誇大。 |
