54個交易日淨值增長36.93%
與公募基金的投資在不同環節都受到嚴格監管不同，在股票投資上，私募基金相對要靈活得多，包括果斷的擇時策略與頻繁的短線進出、波段操作。
希望追求短線獲利的私募基金，往往有一些過往業績不錯的短線操盤手操盤，依靠一些特定的資訊資源，試圖利用概念和題材的炒作而獲利，有些甚至以攻擊漲停引領市場熱點實現暴利為目的，市場上稱為“漲停板敢死隊”就是此類。這類私募基金一直是中國股市曝光率較低的投資者團體，行事神秘、操盤風格兇悍、靈活多變、高利潤、高風險。如今私募基金“做莊”的手法比以前有了很大的改觀，在股票的選擇上更加注重公司的基本面分析，強調價值投資重估和發現，炒作概念的真實性和上市公司的質地都有了很大的提高。但是在股票的價格推動上，私募基金往往可能還是習慣採用對倒拉抬的手法。但隨著監管能力的提高，此類操作的難度日益加大。
另外一些私募基金也在承擔較大風險和積極主動進行市場趨勢判斷的基礎上，積極地進行波段操作。目前的曉揚投資管理公司的楊駿可能算作一個代表，據目前披露的資訊，他掌管的私募基金取得了不錯的戰績。曉揚成長基金於2005年12月31日基金單位淨值為129.382港元。截至2006年12月31日，基金單位淨值為233.131港元，年收益率為80.1%；曉揚機遇基金於2006年3月16日成立，基金單位淨值為100港元，正式運作9個月多月後，截至2006年12月31日，基金單位淨值為155.953港元，期間收益率為55.95%，複合年收益率為70.7%；平安?曉揚中國機會一期集合資金信託2006年10月17日正式成立，截至2006年12月29日，信託淨值為136.93，54個交易日內淨值增長率為36.93%，遠高於國內一般公募基金的增長率水準。
跨市場操作堤外損失堤內補
由於目前國內股票市場缺少做空機制，而且衍生金融工具市場不發達，所以在很大程度上制約了私募基金優勢的發揮。私募基金的靈活性，更多體現在股票投資時的自由和靈活。
即使如此，國內仍然有不少私募基金採用了對沖手段和跨市場操作，通過不同市場的對沖交易實現降低風險甚至無風險套利。私募基金跨市場投資的典型案例是在2005年中期，當時倫敦市場LME三月銅期貨正處於歷史高點，國內的私募基金普遍預計期銅牛市已經完結，因而開始在國內期貨市場上大舉做空期銅，但此後的倫敦LME3月銅價的走勢證明，國內的私募基金被海外對沖基金成功狙擊，損失慘重。據報導，在期貨市場上損手的私募基金並沒有就此甘休，而是將資金轉戰國內股市，在底部位置大舉建倉江西銅業( 24.53,-0.30,-1.21%)、雲南銅業( 23.88,-0.38,-1.57%)等股票，在資金推動和LME銅期貨持續走牛的雙重刺激下，江西銅業的股價從2005年中期的4元一路漲到2006年中期的17元，漲幅高達425%，雲南銅業從2005年中期的3元一路漲到2006年中期的12元，漲幅超過4倍，部分參與的投資者不但成功地彌補了期銅上的損失，而且收益頗豐。
私募基金的淩厲操作風格，體現在除“做莊”之外的獲利方式，例如市場盲點套利模式(利用市場的定價錯誤或者制度障礙來獲得收益)和對沖組合套利模式。隨著金融市場的發展和演變，私募基金在積極不斷地創新獲利模式。
收益
100%~300%？被神秘化的高收益
由於缺少相關的資訊披露，私募基金的戰績在市場中往往被誇大，例如“平均年收益率100%，最高達300%以上”，再加上私募基金“神龍見首不見尾”的存在方式，使得私募基金被市場“神話”成為武功高強的世外高人。
隨著私募基金陽光化的呼聲越來越高，開始有一部分私募基金開始浮出水面，其中深國投旗下的赤子之心(中國)集合資金信託的媒體曝光度最高，趙丹陽和他的赤子之心已經成為私募基金的標杆之一。儘管難以全面把握其絕對收益在整個私募基金中的相對地位，但是由於赤子之心每半個月會公佈一次信託單位淨值，這為公眾提供了一個可以真實瞭解私募基金投資業績的機會。 |
