中評社香港7月22日電／中國證券報刊文說，近期，關於國際熱錢的討論成為理論界的熱點話題。鑒於熱錢在歷次國際金融危機中扮演的負面角色，高度關注熱錢問題并切實防範熱錢大規模流動帶來的危害，對於維護我國的金融安全和穩定是一個十分明智的選擇。
當前熱錢流入不容置疑
盡管境外資本流入與熱錢流入是兩個不同的概念，但是，通過不同的方法，我們都可以觀察到明顯的熱錢流入。
餘額法:2005年至今3109億美元熱錢
即熱錢=外匯儲備增長-貿易順差-FDI，按照這個方法，2005年至2007年熱錢規模為490億美元，負27億美元，1170億美元。今年1至5月則達到1476億美元，超過2007年全年的總和。
從理論上來說，餘額法對熱錢的估計是相當粗略的。因為這個方法沒有考慮到中國成立主權投資基金、對商業銀行注資、外匯儲備中不同貨幣匯率的相對變化，以及經常項目中個人匯回國內外匯等因素，因而產生錯誤估計。
國際收支平衡表法:2005年至今1681億美元熱錢
摩根斯坦利經濟學家根據國家外匯局公布的2007年我國國際收支平衡表，對2005年以來我國熱錢流入進行了估計。該方法計算認為，2008年1至5月我國的非FDI非權益類資金淨流入為800億美元。考慮到境內金融機構資金調撥及香港居民人民幣存款的因素，實際熱錢流入為500億美元。而2005年、2006年和2007年的實際熱錢流入分別為81、400、700億美元。即2005年到目前熱錢合計流入1681億美元。
某研究報告:熱錢規模1.75萬億美元
近期一份研究報告認為，截至2008年一季度，我國熱錢規模高達1.75萬億美元，超過我國外匯儲備總額。其中包括貿易順差下隱藏熱錢3781億美元，外商投資企業未匯回利潤及累計折舊3204億美元，熱錢累計收益5510億美元。
由於熱錢流入渠道衆多且難以監控，因此對熱錢規模進行准確估計在技術上是比較困難的。有估計認為，我國熱錢規模超過了外匯儲備的總額；也有估計認為，目前真正意義上的熱錢規模并不大。本文的觀點是，事實可能在兩者之間。
首先，1.75萬億美元的熱錢規模屬於過度高估。以貿易順差占進出口比重判斷熱錢規模沒有理論依據。該報告稱，2005 年到2008年一季度貿易項下隱藏的熱錢規模為3781億美元。理由為我國貿易順差占進出口總額比重從未超過5%，而2005年、2006年、2007年該比重分別為7%、10%和12%。因此，存在大量的熱錢。這個觀點的基本假設是錯誤的。
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