當放緩變得更加明顯，很多人會認為緊縮政策即使不是180度轉彎，也至少應該結束了。這種觀點錯了。
經濟正在擺脫不平衡狀態。流動性緊縮在地方政府和房地產行業引發了重大調整。中國的通脹問題很大程度上可以歸咎於這兩個部門的過度開支。但是，如果沒有這兩個部門的過度支出，中國的通脹將會比以前更高，因為勞動力和能源市場平衡已經轉向有利於通脹。
然而，過去還沒有過去。中國的M2在過去四年翻了一番。其通脹力量還沒有在經濟中全面顯現出來。當前16%的M2目標遠高於經濟的潛在增長率。因此仍在增加通脹的壓力。
中國正在進入一個工資兩位數增長的十年。這對經濟再平衡是件好事。但是其通脹影響不容低估。如果處理不好，可能就會導致不穩定。
能源市場的情況也與此類似。由於生產成本增加，產量增長放緩，中國的主要能源——煤炭價格可能會大幅上漲。很可能5%的通脹率將會是一個長期現象。要解決這一問題，存款利率應盡快提高到5%以上。否則，通脹預期不會穩定下來。穩定通脹預期應當被視做一場長期的戰鬥，應當同地方政府和房地產行業的調整分開。
“緩慢”增長是必要的
勞動力、土地、資源和環境尚未充分利用的時代已經結束了。試圖維持過去的快速增長在未來十年將是十分危險的。
30年前，當中國向外國資本和貿易打開大門時，中國還是一個尚未充分利用的經濟。國有企業的勞動力工作量很小。自然資源，主要是能源部門，尚未開發。中國實質上低估了這些要素的價格以增加在國際市場份額。裝滿水杯的過程正是快速增長的原因。
現在杯子已經裝滿了。在很多領域，中國是在向未來借資源來補貼今天的生產。比如，環境將需要花費甚至超過中國外匯儲備總額的巨額資金來進行保護。不保護環境就是為了GDP犧牲人民的健康。但是，巨大的健康危機可能就只是一個時間問題了。
當這種情況發生時，政治力量可能就需要將重點從發展轉移到安全上。最好是現在就能開始這一進程，而不是有一天突然面對。
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