13年“滯漲”重傷元氣
經過第二次世界大戰和其後五六十年代的繁榮時期後，70年代，美國經濟又出現了與30年代相似的情況：經過多年的全速增長後，國內生產總值的增長率開始下降，失業率達到影響社會安定的高點，通貨膨脹率居高不下，經濟衰退也呈持續性。尤其是能源價格上漲、“次貸”危機愈演愈烈，從70年代後半期起，美國出現了“滯脹”的現象。
在“滯脹”階段，美國共經歷了4次經濟危機，美國股市經過了6輪調整。這幾次經濟危機期間，在生產下降和失業率猛增的同時，物價不但沒有下跌反而普遍大幅度上漲，成為高通貨膨脹率、高失業率和低經濟增長並存的獨特經濟現象。這種現象在美國經濟發展史上較為罕見。
究其原因，主要是由於戰爭對美國消費和經濟增長的刺激正逐漸消失，而科技發展在當時也處於低潮，美國在世界市場上的出口貿易額開始下降，美國從1971年首次出現了13.03 億美元的對外貿易逆差。此外，擴張性財政政策和處於轉型期的貨幣政策不但沒有刺激經濟增長，反而如“火上澆油”。
此外，隨著美國經濟競爭力逐漸削弱，其國際收支開始趨向惡化，出現了全球性“美元過剩”情況，各國紛紛拋出美元兌換黃金，美國黃金開始大量外流。到了1971年，美國的黃金儲備再也支撐不住日益泛濫的美元了，尼克松政府被迫於1971年8月宣布放棄美元與黃金的直接掛鈎，實行黃金與美元比價的自由浮動。1973年2月，隨著美元的進一步貶值，無法繼續承擔固定匯率的任務，布雷頓森林體系正式崩潰。之後，美聯儲的貨幣政策逐步由價格目標向數量目標過渡。但是，受到凱恩斯主義的影響，美聯儲在實際操作中，仍是把利率作為貨幣政策體系的首要地位。因此，在此轉變階段，貨幣政策不穩定，利率波動較大，最終導致了貨幣供應量過大。再加上銀行信貸業務擴張，油價高企和糧食緊缺推動了本來就高企的通貨膨脹。
“滯脹”對美國經濟造成了致命的打擊。從1969年12月爆發經濟危機，到1982年12月經濟復甦為止，美國約有13年的時間停留在滯脹的陰影下。平均每3年多就有一次衰退，實際GDP平均增長速度只有2.9%，而其它時期的經濟增幅平均為3.87%至5.69%。與此同時通貨膨脹率前所未有地高漲。
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