房地產市場發展對於經濟增長來講是一把雙刃劍。如果能夠推動房地產健康發展，便有助於帶動投資以及家電、裝修、建築、鋼筋、水泥等相關行業的發展，支持經濟增長。而一旦房地產泡沫積聚，最終泡沫破滅對於實體經濟的打擊也將是持久而深遠的。鑒於日本、東南亞、美國、歐洲部分國家都遭受過房地產泡沫破滅帶來的慘痛教訓，本次歐美之行，我特地留意了歐美的房地產市場最新進展，意與中國的房地產市場發展形成對比，作為借鑒。
歐洲房地產市場仍舊低迷
自上個世紀90年代初，伴隨著經濟的快速發展，貨幣政策寬鬆與抵押貸款市場管制放鬆，歐洲房地產亦經歷了長達10餘年的繁榮階段。根據國際清算銀行（BIS）的數據，從90年代初至2005年，英國、荷蘭、挪威、西班牙等國的實際房價增長均超過100%，其中愛爾蘭的實際房價增長超過240%。而根據房價收入比指數，不少歐洲國家房價泡沫超過美國。
次貸危機的爆發觸動了歐洲搖搖欲墜的房市。本次歐洲之行，我觀察到，歐洲大部分國家的房地產市場仍處於深刻的調整之中。例如，丹麥房地產泡沫破滅以後，經濟仍非常疲軟。根據丹麥統計局最新公布的數據顯示，2011年丹麥的別墅價格下降了8.5%，公寓價格下降3.5%，與2007年5月房價高峰時期相比，總體房價已下跌了21.4%，而目前丹麥的房價只是維持在2003年的水平。
英國房地產價格自07年11月以來大幅下滑，直到2009年初，英國Nationwide房價指數最多下滑了近20%，其後有所企穩。目前英國房價雖有所回升，但比起2007年高峰時刻，仍有11.6%的跌幅，房地產市場整體仍然處於壓抑狀態。但是受外地購房者大量增加的影響，英國的豪華住宅，尤其是在倫敦的豪華住宅卻異常紅火。
西班牙房價自2008年2季度開始下降，目前房地產市場仍然保持頽勢。2011年四季度，西班牙房價同比下跌 11.2%，二手房價同比下跌13.7%。兩個數據均為2007年開始相關統計以來最大跌幅，目前西房價下跌的速度與2008年金融危機爆發後美國房價下跌的形勢相似。
但是，德國為歐盟國家中的特例，其房地產市場自70年代以來一直保持穩定，並未顯現泡沫跡象。目前德國慕尼黑房價只有 3500美元／平方米左右，法蘭克福的房價只有2400－3300美元／平方米，柏林更低到1840－2600美元／平方米，遠低於其他發達國家。究其原因在於德國政府一直將保障居民住房作為首要的政策目標之一，並出台了多項法律保護租客利益和遏制投資投機性需求。因此，直到金融危機爆發，德國的房價指數基本維持在原有水平，沒有向歐洲其他國家一樣大幅波動，值得廣泛借鑒。
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