“香港資本市場比其他海外資本市場更能理解國內藥品分銷渠道的特殊性。儘管藥品分銷業務的毛利率很低，但是市場份額正在迅速向幾家大企業集中，這其中存在著未來的商業機會。”一位醫藥行業分析人士說。
2009年9月，國內最大的醫藥分銷企業國藥集團實現香港上市，而國藥集團當時主打的概念就是國內最大的藥品渠道商，這使國藥集團在香港的上市成為當年全球醫藥行業最大的融資行動。2011年5月，上海醫藥（02607.HK）也實現了赴港上市，成功融資約22億美元。上市當年，上海醫藥的醫藥分銷、供應鏈解決方案以及零售業務的比重占整體業務的82.6%，銷售渠道優勢也是其融資的主角。
正因為如此，國藥控股（01099.HK）最近採取的策略是將上市架構中的制藥工業部分逐步剝離出上市公司，僅以單純的渠道商面目運營。
今年3月，國藥集團旗下現代制藥發布公告，收購國藥集團12項化學制藥資產，以形成集團統一的化學藥製造業平台。這其中就包括國藥控股旗下的蕪湖三益、國藥一心等製造業企業。
三家國有藥品流通企業為何選擇海外市場而不是國內市盈率更高的資本市場上市藥品流通業務？
“一個原因是海外上市相對容易得多，因為即便是央企，在國內上市也需要排長時間的隊。另外，海外上市可以向眾多海外資本推介國內藥品流通渠道的概念，可以和國際資本更好接軌。”方正證券一位人士解釋。
“對於華潤醫藥來說，在港上市可能也出於融資成本的考慮，因為從目前來看，在香港發行債券融資成本是國內的一半，同時華潤集團在香港有多家企業上市，資本市場資源比競爭對手更豐富。”深圳東方富海投資管理公司合夥人梅健分析。
目前，隨著國內醫療改革的進行，兩票制的推廣也促進醫藥分銷逐步向大型國有企業集中，這對於三家已經在港上市或者即將在港上市的大型國企來說都是一個利好政策。兩票制的目的是減少醫藥流通環節，降低藥品的終端銷售價格。
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