對於不動產的持有者——通常是開發商而言,發行REITs相當於縮短了投資回報周期,實現資金快速回籠。有輿論因此擔心,開發商融資後大舉搶地建房,以及投資者購買REITs加大了樓市的買方力量,都將推動房價的上漲。不過業內人士認為,此種擔心大可不必。
從帶來收益的底層資產來看,REITs主要針對的是酒店、辦公、商業、基礎設施等商業不動產,與傳統的居民住宅嚴格隔離。商業地產普遍以自持為主,收入多依賴於運營品質提高帶來的租金上漲,而住宅價格則依賴供求關係。
另一方面,REITs幾乎不投資開發類物業,而是投資已經能產生穩定現金流和固定收益的成熟不動產項目。與開發商的前端“建設製造”相比,REITs的標的定位是終端的物業管理平台,本質上是運營商。
以此觀之,發展REITs與住宅價格的漲跌沒有因果聯繫。
“境外市場經驗表明推行REITs有助於降低不動產市場價格波動性,不會助推住宅價格非理性上漲。”全國政協委員、中國證監會原主席肖鋼說。
中金公司近期發布的研報也認為,無論從業務線條還是融資路徑上,都可以與傳統的商品房開發做到有效隔斷,因而也不會對地價、房價形成上漲壓力。“即便開發商有通過REITs上市募資所得反哺商品房開發主營業務的傾向,這一渠道也可通過政策手段實現有效阻隔。”
而對商業不動產而言,REITs對二級市場不僅不會加大價格波動幅度,反而是具有“價格穩定器”和“價值發現”功能,防止資產炒作。
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