美國在雷曼倒閉之後採取的“量化寬鬆”政策（QE1）餘波未平，2010年秋美聯儲又正式宣布推出第二輪“量化寬鬆”政策（QE2），決定到2011年6月底前購買6000億美元的長期國債，激起美國國內與國際社會的一片嘩然。法國《費加羅報》在批評此舉時，援引了尼克松時代美國財長康納利的話：“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。”那麼，美元究竟是怎樣給別國製造出麻煩的？為何偏偏是美元獨享這份特權？這又與此次國際金融危機的爆發及進一步演化存在什麼樣的聯繫呢？
“龐氏國家”的斂財之道
2008年底，一場美國有史以來最大的金融欺詐案——“麥道夫騙局”敗露，不啻給了日顯頽唐的華爾街又一記響亮的耳光。此案中受害者的一個特點是，被騙的銀行幾乎全是外國的，沒有一家美國銀行。何以至此？僅憑麥道夫的個人信譽顯然是難以做到的。另外，近年來美國實體經濟的“空心化”十分嚴重，實際上已沒有多少實業領域可以吸納外國投資，而且大量研究表明，美國的海外投資回報率遠比外國對美投資的回報率要高。那麼，為什麼仍有一批批的外國資本前赴後繼地奔向美國呢？
原來，由於美元霸權的存在，各國不得不設法攢下一定數量的美元以保證貿易支付和金融穩定；這部分美元若想保值，多半只能直接或間接投向美國市場；而美國國內產業政策的限制又十分嚴格，這部分美元大多只能投向虛擬經濟領域。如此一來，就形成了一個類似“龐氏騙局”的資金流動模式：無須相應的實體經濟來創造利潤，美國用新投資者的錢即可支付老投資者的利息，只要不斷有新投資者加入，它的資金流就不會斷裂。當大量外國美元流入美國資本市場而四處尋找可靠代理人的時候，有毒資產和各種騙局早已守株待兔地等在那裡了。其中，履歷顯赫、“信譽良好”的麥道夫自然就成了首選。因此，從很大程度上說，正是一個龐大的“龐氏國家”才造就了巨大的“麥道夫騙局”。
各國貨幣百花齊放，但只有美元能夠一枝獨秀——在全球貨幣儲備中，它占到70%的份額；在國際貿易結算中，它占到68%的份額；外匯交易的80%、國際間銀行業交易的90%是通過美元進行的；石油、礦石、糧食等戰略商品都是以美元計價的；國際貨幣基金組織的全部貸款也都是以美元標價的……實際上，美國占全球商品和服務出口的比例只有11%，占全球進口的比例是13.8%，但這並不妨礙美元的身影充斥著整個世界。
美元獨一無二的地位，為它的發行者帶來了無盡好處，同時，也給其他國家設下不少圈套。
一是獲得國際鑄幣稅收益。在金屬貨幣流通時代，鑄幣稅是指造幣者從鑄造成色不足的金屬貨幣中得到的額外收入。而對於紙幣來說，國家強制流通的紙幣面值有多少，就相當於政府徵收了多少鑄幣稅（印制紙幣的微小費用可以忽略不計）。除此之外，還有銀行基於各類商品交易中的支付需求開出的支票、匯票、銀行券等，它們作為信用貨幣，也和現鈔一樣，在實際生活中扮演著貨幣的角色。在現代中央銀行體制下，一國鑄幣稅的總量就近似地等於該國中央銀行投放的基礎貨幣量。當美元成為國際公認的儲備、支付和結算貨幣之後，美國就擁有了在全球範圍內攫取鑄幣稅的權力。美國在購買別國的商品、勞務或進行對外投資時，可以通過印發美元來支付。這部分美元就是由美聯儲投放出來而輸往國外的基礎貨幣量，是美國獲得的最基本的國際鑄幣稅。
二是利用國際收支的結構性失衡獲取利差。憑著美元的優勢地位，美國甚至能把貿易赤字這種別人眼中的困境，變成對自己大大有利的肥差——你們盈餘，我赤字，這沒關係，反正美元我永遠掏得起；再說，你們千辛萬苦賺到的美元也沒什麼好去處，還是放回我這裡來比較保險。想拿盈餘買我的資產？對不起，本國只有劣質資產可供出售，那些高新技術和能源等利潤高、戰略性強的行業我還留著自己用呢。歡迎你們購買美國國債，要不就存到美國的銀行裡拿點利息。於是，從1982年至今，美國始終保持著貿易逆差，而且是逐年擴大；同時資本和金融賬戶由於美元的回流而一路順差。就這樣，美國的資本無論是在國內還是在國外，都從事著最有利可圖的行業，而別國的美元外匯只能獲取微薄的利息。按2005年的情況計算，美國10年期債券的名義利率是4.5%—5%，減去同期國內通貨膨脹率2%—2.5%，實際支付的利息在2%—3%；而美資跨國公司在國外直接投資的平均回報是10.5%。美元的一進一出，一來一去，讓美國又輕鬆地占了個大便宜。
三是利用美元和美元資產貶值減輕外債。美國是一個超級債務大國。2005年，美國經常項目逆差已達到近8000億美元，超過其GDP的6.3%，需要世界其他國家每天25億美元的資金流入才能維持下去；淨外債已經超過3萬億美元，相當於其GDP的25%。從道理上講，國外持有的債權都可以要求美國用等值的實物資源來兌現；還有，各國投入大筆美元吃進的次債金融衍生品等美元資產，也代表著一定的收益索取權。美國雖然沒有擺明了要賴賬，但實際上一直在耍些花樣來減輕債務。
比如說，美元的貶值就有利於美國債務的減輕。道理很簡單，美元的濃度被稀釋了，購買力下降，國外債權人以各種方式持有的借條也會相應地縮水。從黃金的美元價格看，本世紀初1盎司黃金尚不到280美元，隨後逐年上漲，至今已突破1400美元。此外，由於不少國家都用美元購置了美國的有價證券及其衍生品，所以這些金融資產的貶值也能達到類似的效果。
再比如說，炒高以美元進行交易的石油等大宗商品的國際市場價格，也有利於美國減輕債務，衝銷貿易赤字。這些基礎商品是各國生產和生活所必需的，非買不可；買的時候又必須以美元計價、以美元支付結算，非用美元不可。所以，石油、糧食、鐵礦石等商品一漲價，就意味著外國持有的美元儲備大幅縮水。
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