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| 謝國忠(玫瑰石顧問公司董事，經濟學家) |
中國經濟正在放緩。下半年甚至可能會巨幅放緩。這對中國經濟整體來說令人欣慰。
過去的快速增長依賴的是不可持續的泡沫經濟。增長持續的時間越長，經濟衰落就會帶來越多的痛楚。中國的選擇要麼是現在吃藥，要麼是日後動手術。
經濟放緩並不意味著貨幣緊縮政策就足夠了。中國的利率在過去五年相對於平均通脹率實在是太低了。如果這種局面得不到扭轉，即使經濟增長放緩，通脹也會繼續上升。中國應當盡快將存款利率提高三個百分點，才能防止通脹預期惡化。
經濟放緩不會變成硬著陸。出口、消費和基礎設施將會繼續增長。因為美元疲軟，中國有擊破房地產泡沫而不引起衰退的優勢。
如果中國以保護增長的名義再次手軟，那麼房地產泡沫必將重振。這將增加未來調整的幅度。房地產泡沫的破裂很可能會是因為美聯儲貨幣緊縮政策的影響，而非中國的選擇。硬著陸將不可避免。
現在是調整的好時機
當前經濟是從一個非常高的基數上開始放緩。20世紀90年代，電力消費平均低於8%。如果經濟效率能夠提高，甚至8%都可以帶來10%的GDP增長率。在過去的八年間，電力消費以13%的速度增長。從當前水平上的進一步放緩不應當被視為是令人擔憂的。
在第三季度，經濟放緩可能要加速，因為地方政府和開發商放棄了中央政府將會再次放寬政策的希望，接受了較低的流動性水平，並相應地削減開支。當這種情況發生的時候，電力消耗增長率可能會低於10%，甚至是8%。
儘管地方政府將會有所收斂，支出還是會繼續增長，但速度會慢很多。這對提高效率將十分有益。顯然，形象工程在地方政府支出中占了很大比例。如果流動性限制迫使他們取消這些項目，將有助於提升效率。
雖然出口在數量上不會像以前那麼增長，但是價格提升將是一個好消息。這將有助於工資的增長，從而刺激消費。中國在這方面是幸運的。還沒有國家在製造業上能與中國抗衡。因此，這可以幫助將成本增長通過價格增長轉移給全球消費者。這給了中國時間來處理通脹問題。如果由於價格上漲造成出口下降，中國就必須被迫迅速壓低通脹，這很可能將造成經濟的硬著陸。
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