靠實踐考驗
“其實金融政策往往爭議很大，有一些改革出台的時候爭議也很大，有一些要靠實踐考驗，經過幾年時間通過實踐考驗看站住了沒有。”3月13日的記者會上，周小川表達了這樣一個觀點。
這會讓人想到4萬億經濟刺激政策。在周小川的連任投票中，2753票贊成、158票反對、41票棄權，在各部委領導人中票數是倒數第三，不知道這是否與央行十年來的貨幣政策有關。
對這一政策，周小川的自我評價是“快速反應、力度充分、適時退出”，“如果能夠再做快一點，也許更好一點。”
“其實刺激政策的建議早在4月份就提出了，但最終是到10月份（宏觀政策）才轉向。”一位央行內部人士告訴記者，後來推行了積極的貨幣政策，即4萬億刺激計劃。
根據央行數據，截至2012年末，中國M2餘額達到人民幣97.42萬億元，居世界第一，接近全球貨幣供應總量的四分之一，是美國的1.5倍。
在記者會上，周小川對M2的增長給出的解釋是：通常儲蓄率高的國家M2也比較高。間接融資比重比較大的國家，M2往往也會偏高。大量的儲蓄資金走銀行，從銀行存款變成銀行貸款。因此，我國M2的比重是高的。如果今後能夠控制M2的增長率，將其保持在合適的水平，就不會導致突發性的物價上漲。央行提供的數據顯示，2012年M1的新增加額度為1.9萬億，換言之，中國M2增加主要是靠各類存款（准貨幣）增加而增加的（各類存款增加額度是10.3萬億元），占M2新增額度的84.4%；M1新增對M2影響帶動僅僅占15.6%。
“但是，中國的貨幣問題不是數量問題，主要是結構和效率問題。”央行金融研究所研究員鄒平座認為，失誤在於，沒有在貨幣結構上進行調節，而是把4萬億轉向了“鐵公基”，但這部分對經濟的帶動效果時間很短。
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