萬科股權之爭不應繞開監管
7月4日至7日，萬科股價連續兩個跌停後，於第三個交易日翻紅，7日再度下跌達4.95%。不僅萬科的中小股東損失慘重，人們更擔心這會暴露寶能買入萬科帶來的一系列風險問題。
事實上，對於寶能買入萬科股票的這種行為，業內普遍認為只要市場行為合法合規即是中性的，但是購股資金背後的合法合規性、杠杆風險等問題，則難以繞開監管。
根據記者的調查，在對萬科股權進行收購直至成為第一大股東的過程中，寶能系通過技術操作多途徑募集收購資金，其中的杠杆風險不容忽視。
凱石益正資產管理有限公司研究總監仇彥英表示，無論是融資融券，還是銀行理財資金、萬能險資金，所有的杠杆都依賴於二級市場股價的上漲來實現兌付。一旦萬科股價持續下跌，或股市出現趨勢性下行，風險可能沿著杠杆資金鏈條跨市場、跨行業傳遞。
值得注意的是，從2013年開始，安邦、生命人壽等保險公司頻頻舉牌上市公司，包括地產行業龍頭企業在內，低估值藍籌股成為其主要增持對象。中信證券一項研究顯示，保險資金在大地產、大藍籌企業中的持股比例下限（按照市值加權平均結果）已從2011年初的1.4%上升至2016年初的11.5%。
多位業界人士表示，資金追逐經營穩定、成長性強的上市公司，是資本市場逐步走強成熟的表現之一。但產業資本強勢介入上市公司，可能出現資本與產業之間的矛盾，存在戰略整合及經營失敗風險，引發資金“脫實向虛”的問題。
對此，北京大學國家發展研究院教授周其仁認為，金融活動需要行為主體、買方投資者及政府三方監督。“特別是權威的第三方，即以合法強制力為後盾，在法律法規範圍內該過問就過問。”
|
